Gần đây, để giảm bớt áp lực về cổ tức, một số doanh nghiệp thay vì phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ đã chọn hướng khác là phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu.
Trường hợp của Công ty CP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) là ví dụ.
PNJ có vốn điều lệ 400 tỉ đồng và nguồn vốn thặng dư 425 tỉ đồng. Năm 2010, công ty dự kiến chỉ dùng một phần thặng dư chia thưởng theo tỉ lệ 2:1 để tăng vốn điều lệ thêm 50%, lên 600 tỉ đồng. Nhưng công ty vẫn cần có thêm vốn cho sản xuất kinh doanh. Nếu gọi thêm vốn từ cổ đông, công ty phải tính toán làm ra nhiều lợi nhuận hơn để trả cổ tức. Để giảm bớt áp lực về cổ tức, PNJ cũng đưa ra kế hoạch phát hành thêm 100 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi.
Trái phiếu là giấy nợ, khác với cổ phiếu là góp vốn. Khi mua trái phiếu, người mua cho bên bán trái phiếu vay, được hưởng lãi cố định và khi đáo hạn được nhận lại đủ vốn và lãi. Tuy nhiên gần đây các công ty đã đưa ra loại trái phiếu chuyển đổi, tức khi đáo hạn, trái phiếu sẽ chuyển thành cổ phiếu và người giữ trái phiếu sẽ trở thành cổ đông góp vốn, không còn là người cho vay như trước. Thế nhưng, trái phiếu mà PNJ phát hành lãi suất lại là 0%/năm và người mua trái phiếu phải trả giá gấp đôi (với cổ đông), hoặc phải đấu giá để được cho PNJ vay.
Thực chất đây cũng là hình thức bán cổ phần nhưng PNJ chuyển sang hình thức trái phiếu chuyển đổi, vừa không chịu sức ép phải trả cổ tức, cũng không phải trả lãi như đi vay mà vẫn có thêm được nguồn vốn để kinh doanh. Chưa kể là công ty này còn bổ sung được nguồn vốn thặng dư nhờ bán trái phiếu giá cao và đấu giá.
Hình thức tăng vốn qua phát hành trái phiếu chuyển đổi này đã được nhiều doanh nghiệp như FPT, Hoàng Anh Gia Lai... áp dụng với nhiều mức lãi suất khác nhau. Trong đó, Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai (HAG) đã phát hành trái phiếu chuyển đổi với lãi suất 0%. Số tiền thu được công ty dùng để bổ sung quỹ đất sạch với giá rẻ và đầu tư một số dự án đang thực hiện mà không phải vay vốn ngân hàng. Khi được trả lãi với lãi suất... 0%, đó cũng là chi phí mà người mua trái phiếu chuyển đổi của HAG phải trả để có quyền mua cổ phần với giá hấp dẫn...
Theo các chuyên gia, việc tăng vốn bằng trái phiếu chuyển đổi không chỉ giúp doanh nghiệp có ngay vốn để kinh doanh mà vẫn duy trì được các chỉ số tài chính, vốn được nhà đầu tư soi xét để đưa ra quyết định đầu tư.
Vay tiền lãi suất 0%/năm
Nguồn tuoitre.com.vn
0 nhận xét:
Đăng nhận xét